星空体育官网2024年3月11-15日，金属期货市场呈震荡上行走势，原油价格震荡攀升，天然橡胶期价震荡反弹，农产品市场则涨跌互现。各商品市场走势分化主要受到宏观经济、供需基本面、地缘政治以及政策等多重因素的影响。
本周国际原油期货价格呈现震荡上行走势星空体育网站入口。英国北海布伦特原油均价为85.65美元/桶，同比上涨2.49%，环比下跌1.91%；布伦特原油期货均价为83.784美元/桶，同比上涨0.58%，环比上涨1.47%；迪拜原油均价为85.574美元/桶，同比上涨4.54%，环比上涨1.55%；上海期货交易所原油期货均价为624.24元/桶，同比上涨10.04%，环比上涨1.70%。
影响油价走势的主要因素包括：受益于美国前景改善、加油量增加等因素，国际能源署（IEA）在最新月报中上调了2024年全球原油需求增长预期。IEA预计，2024年石油日需求将比上月报告预计数据增加11万桶，至每天1.032亿桶，预计2024年第一季度全球石油日需求增幅将增至170万桶。此外，IEA假设“欧佩克+”自愿减产措施若延续到2024年年底，全年石油日供应预计增长80万桶至1.029亿桶，全球石油市场将面临供应不足的风险。IEA需求预期上调，提振了市场对原油需求前景的乐观预期。美国能源信息署（EIA）公布的最新数据显示，截至3月8日当周，美国商业原油库存减少153.6万桶，不及预期但仍是近七周来首次下降。数据公布后，油价短线快速拉升。此外，炼厂开工率继续提高星空体育网站入口，上周炼厂开工率升至85.7%，为2023年12月以来最高，反映出炼厂对成品油需求前景的乐观预期。美国原油库存意外下降，且炼厂开工率持续回升，为油价提供了有力支撑。地缘政治风险升温，乌克兰无人机袭击俄罗斯多地炼油厂，导致市场对原油供应中断的担忧升温。据报道，乌军无人机袭击了俄罗斯新沙赫金斯克市、下诺夫哥罗德州克斯托沃和列宁格勒州基里希的三座石油化工厂。此外，罗斯托夫州一炼油厂因遭无人机袭击而停止运营，梁赞州一家炼油厂也因袭击起火。俄乌冲突升级对石油供应的潜在干扰，增添了油价的地缘政治溢价。综上，IEA上调全球原油需求预期，俄乌地缘冲突升级，以及美国原油库存和炼厂开工率数据向好，共同推动了本周油价的震荡上行。下周来看，在OPEC+减产执行到二季度末、全球主要经济体复苏带动原油需求回暖的背景下，油价继续震荡走高的概率较大。但美联储利率决议、全球银行业风险等因素仍需保持关注，这些不确定因素或对油价走势形成扰动。
本周农产品期货市场价格呈现涨跌互现走势。芝加哥交易所玉米期货均价为428.6美分/蒲式耳，同比下跌32.26%，环比上涨1.99%；芝加哥交易所大豆期货均价为1181.55美分/蒲式耳，同比下跌22.53%，环比上涨2.65%；芝加哥交易所小麦期货均价为530.65美分/蒲式耳，同比下跌21.08%，环比下跌0.92%。日本东京谷地交易所玉米期货均价为36000日元/吨，同比下跌22.58%，环比下跌2.17%。大连商品交易所大豆1号期货均价为4675.6元/吨，同比下跌15.05%，环比上涨0.85%。玉米和大豆价格有所上涨，小麦价格小幅回落。
影响价格走势的主要因素包括：1. 2024/25年度南美大豆和玉米丰产预期，市场担忧供应压力。巴西农业部在3月份供需报告中上调了巴西大豆和玉米产量预估，且巴西大豆收割进度领先于去年同期，意味着巴西大豆丰产兑现，且将提前大量进入国际市场。阿根廷方面，虽然此前持续干旱天气引发减产担忧，但近期降雨有所改善，预计产量降幅有限。市场普遍预期，南美新作大豆和玉米丰产，将会在2024年给国际市场带来充足的供应，并挤占美国大豆、玉米出口市场份额。丰产预期对美国农产品期货价格形成压制。2. 乌克兰谷物出口受限，3月海运粮食出口预计环比下降20%。乌克兰是全球重要的玉米、小麦出口国。俄乌冲突爆发以来，乌克兰港口受阻，通过“黑海谷物倡议”走廊出口的粮食在3月份放缓。乌克兰农业部称，3月迄今为止，粮食出口已达220万吨。此外，乌克兰穿过西部边境的铁路和公路出口量也有所下降。乌克兰谷物出口受限，减轻了国际市场的供应压力，对价格形成一定支撑。 3. 美国农业部（USDA）在最新一期供需报告中下调了美国大豆出口预估，但上调了大豆压榨和期末库存预估。报告称，由于需求疲软，2023/24年度美国大豆出口预估下调2500万蒲式耳至19.65亿蒲式耳。不过，大豆压榨预估上调1500万蒲式耳，因大豆原料供应充足且压榨利润较高。受出口下调和压榨上调影响，期末库存预估上调1500万蒲式耳至3.25亿蒲式耳。报告提振大豆压榨预期，但美豆出口数据不及预期，对期货价格形成交错影响。综合来看，本周美国农产品期货价格涨跌互现，主要受到南美大豆和玉米丰产预期、乌克兰谷物出口下降、USDA供需报告等因素影响。展望下周，南美天气仍是关注重点，收割进度和产量报告值得关注；乌克兰局势及粮食出口通道的不确定性或为价格提供支撑；USDA月度库存报告也将为市场提供新的交易线索。总的来看，基本面偏空的背景下，农产品期货价格或呈震荡整理走势。
本周，金属产品期货市场呈现震荡上行态势。其中，伦敦金属交易所黄金均价为2167.81美元/盎司，同比大幅上涨18.09%，环比小幅上涨1.17%；纽约商品交易所黄金期货均价为2167.72美元/盎司，同比大幅上涨18.25%，环比小幅上涨0.94%。白银方面，伦敦金属交易所白银均价为2477.114美分/金衡盎司，同比大幅上涨21.12%，环比上涨2.93%；纽约商品交易所白银均价为24.748美元/金衡盎司，同比大幅上涨21.98%，环比上涨2.67%。铂金价格则表现一般，伦敦金属交易所铂均价为935.54美元/金衡盎司，同比下跌2.02%星空体育网站入口，环比上涨3.40%。铜价整体走强，美国纽约商品交易所铜期货均价为4.01美元/磅，同比微跌0.88%，环比上涨3.50%；上海期货交易所铜期货均价为70472元/吨，同比上涨6.21%，环比上涨1.87%。上海期货交易所期货均价为21355元/吨，同比上涨8.04%，环比上涨2.61%。
本周金属价格整体走强主要受三大因素推动：第一，美联储主席鲍威尔在国会作证时暗示美联储加息周期已接近尾声星空体育网站入口，市场对美联储在未来几个月降息的预期进一步升温。利率期货显示，市场目前预计美联储在6月降息的概率已升至57%，而2024年美联储降息次数预期也从此前的3次上调至4次。美元指数本周连续回落，一度刷新1个月新低，对以美元计价的金属商品形成支撑。第二，美国硅谷银行（SVB）爆发流动性危机引发市场恐慌情绪，投资者避险情绪升温，纷纷抛售风险资产转投黄金、白银等避险资产，推动金银价格上涨。第三，美国商务部公布的数据显示，美国1月贸易逆差达688亿美元，创下2020年2月以来新高，表明美国对外贸易形势低迷星空体育网站入口，经济前景不确定性加大，提振铜等有色金属价格。展望下周，预计金属价格或延续震荡上行走势。一方面，美联储加息周期接近尾声，全球流动性状况有望边际改善，利好金属价格走高。市场普遍预期美联储最快将在6月启动降息，这将进一步压低美元指数，提振以美元计价的金属商品。同时，随着美联储转鸽，美债收益率可能出现回落，降低了持有黄金的机会成本，也对金价形成利好。不过另一方面，目前美债收益率仍处于较高水平，对资金形成一定吸引力，可能在一定程度上抑制金价上行空间。此外，全球经济衰退担忧和地缘政治风险犹存，市场情绪多空交织，也可能导致金属价格出现波动。短期来看，金属价格震荡上行的可能性更大，但上行空间可能有限。
本周，天然橡胶期货价格呈现震荡反弹走势。其中，新加坡商品交易所3号天然橡胶期货均价为259.82美分/千克，同比大幅上涨63.66%，环比大幅上涨13.75%；印度尼西亚产1号天然橡胶均价为129.25美分/磅，同比上涨23.45%，环比上涨2.87%；泰国3号天然橡胶均价为94.592泰铢/千克，同比大幅上涨55.08%，环比大幅上涨10.72%；上海期货交易所天然橡胶均价为14115元/吨，同比上涨15.82%，环比上涨3.36%。
本周天然橡胶价格反弹主要受供需面利好因素推动。首先，市场普遍预期天然橡胶供应将趋紧，主要原因是泰国、越南和中国海南等主产区进入季节性停割期，原料产出明显下降。原油等大宗商品价格整体走强，提高了天然橡胶的生产成本，也对价格形成一定支撑。未来一周，预计天然橡胶价格震荡偏强的概率较大。首先，市场对供应偏紧的预期有望延续，关注主产国3月产量数据，若减产幅度超出预期，价格则有进一步上行空间。其次，中国汽车销量下降，压缩国内轮胎厂商开工率，下游制约支撑价格。此外，虽然近期主产国纷纷采取干预措施提振市场信心，但能否真正兑现仍存在不确定性，需要持续跟踪政策落地情况。
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